Investičný Zoom: Úrokové sadzby klesajú a menšie firmy sa dostávajú pred gigantov

Akciové trhy zaznamenali silný prvý polrok 2024, keď až 31-krát prepísali historické maximá. Po krátkej panike a výpredajoch začiatkom augusta sa aj tentokrát potvrdila povesť septembra ako mesiaca, v ktorom sa akciám väčšinou nedarí.

prečítané do 4 minút

27.9.2024

Pozrite sa s nami bližšie na to, čo spôsobilo zmenu nálady investorov a ako vidíme v KBC AM najbližšie obdobie.

  • Akciové trhy po letných výkyvoch nenadviazali na rekordný rast z prvého polroka
  • Centrálne banky začali uvoľňovať menovú politiku – úroky budú klesať a finančné trhy sú viac rozkolísané
  • Aj počas jesene môžete využiť našu zvýhodnenú ponuku a investovať do zmiešaných fondov bez vstupných poplatkov

Akciové trhy v lete rozkolísali obavy z recesie americkej ekonomiky

  • Centrálne banky v boji proti vysokej inflácii zvyšovali úrokové sadzby až na dlhoročné maximá. Inflácia je už pod kontrolou a klesá smerom k 2 % cieľu.
  • Obavy z hospodárskej recesie sa zatiaľ nenaplnili. Ceny akcií opäť vzrástli a takmer úplne zmazali predchádzajúce poklesy z prelomu júla a augusta. September ale potvrdil svoju povesť najhoršieho mesiaca v roku pre akcie. Na jeho začiatku sa akciové trhy opäť ocitli vo výpredaji. Najviac zakolísal technologický sektor, ktorého rast bol doteraz postavený na malej skupine gigantických firiem, ako Microsoft, Apple, Amazon, či Nvidia. Investori postupne začínajú hľadať iné sektory, ktorých hodnota nie je tak nafúknutá.
  • Zvýšená kolísavosť akciových trhov a rotácia záujmu investorov smerom k lacnejším a bezpečnejším sektorom bude témou akciových trhov v nasledujúcom období.
  • Dôležitý bude aj ďalší vývoj americkej ekonomiky, novembrové prezidentské voľby v USA a tempo, akým budú centrálne banky znižovať úrokové sadzby.
  • Kolísavosť finančných trhov je ich prirodzenou súčasťou. Správajú sa podobne ako počasie. Slnečné a teplé dni občas vystriedajú búrky a vietor. Investori sa však na tieto výkyvy vedia pripraviť. Dodržiavanie odporúčaného časového horizontu a zvolenej investičnej stratégie sú tie najlepšie spôsoby, ako úspešne prejsť obdobiami poklesu trhov a dosiahnuť investičný cieľ.

Úrokové sadzby by mali do konca roka ďalej klesať, trhy budú rozkolísané

Zdroj: graf KBC AM Slovensko, údaje: https://data.ecb.europa.eu; https://fred.stlouisfed.org

  • Európska centrálna banka si cez leto vybrala oddych, no hneď na svojom septembrovom zasadnutí opäť znížila úrokové sadzby. To znamená lacnejšie úvery, ktoré by mali podporiť slabý rast európskej ekonomiky aj nižšie úročenie vkladov.
  • Americká centrálna banka sa kvôli klesajúcej inflácii prvýkrát odhodlala k zníženiu úrokov až o 0,50 %. Jej ďalšie kroky budú do konca roka pozorne sledované. Rýchle tempo znižovania sadzieb by mohlo opäť vyvolať obavy ohľadom zhoršenia vývoja americkej ekonomiky, čo by rozkolísalo finančné trhy.
  • Nižšie úroky by mali podporiť rast malých a stredných firiem, ktorým sa doteraz v prostredí vysokých úrokov nedarilo. Vidieť to aj na akciových trhoch, keď index menších firiem Russell 2000 od začiatku roka narástol o viac ako 7 %. Investori tak namiesto akcií veľkých technologických firiem, ktorých valuácie dosiahli obrovské rozmery, postupne hľadajú výhodnejšie možnosti.

Akciový index Russell 2000 – vývoj od začiatku roka 2024

Zdroj: graf KBC AM Slovensko, údaje https://www.investing.com

Investičnú stratégiu máme nastavenú neutrálne

AKCIE

DLHOPISY

HOTOVOSŤ/INÉ

  • Našu investičnú stratégiu máme naďalej nastavenú neutrálne a podiel jednotlivých tried aktív sme nemenili.
  • V akciovom portfóliu sme znížili váhu akcií veľkých technologických firiem, ktoré sú nadhodnotené a nedávne otrasy na trhoch poukázali na ich výraznú citlivosť. Zároveň sme zvýšili váhu sektorov, ktoré by mali ťažiť z klesajúcich úrokov, ako softvér a nehnuteľnosti. Z regiónov naďalej udržiavame pozitívny výhľad na Áziu.
  • V dlhopisovom portfóliu sme zameraní na stabilitu a kvalitu. To sa nám vyplatilo pri letných turbulenciách na trhu, keď dlhopisová časť portfólia zastabilizovala pokles hodnoty akciovej časti a zabránili sme tak výraznejšiemu poklesu výkonnosti našich fondov. Máme nakúpené hlavne vládne dlhopisy USA a kvalitné firemné dlhopisy s dobrým ratingom.

Jeseň prináša rozkolísané akciové trhy aj zvýhodnené možnosti investovania

  • V ďalšom období musíme byť pripravení na zvýšenú kolísavosť akciových trhov, ktorú môže prinášať naďalej napätá geopolitická situácia vo svete, zmena menovej politiky centrálnych bánk alebo blížiace sa prezidentské voľby v USA.
  • Preto je dobré myslieť na ochranu investícií pred krátkodobými výkyvmi trhov. Dobrou možnosťou na zabezpečenie stability je investícia do zmiešaných fondov, ktoré majú vďaka dlhopisom vyššiu odolnosť voči poklesom hodnoty pri kolísavosti akciových trhov. Zmiešané fondy navyše aktuálne prinášajú výnosy, aké tu za posledné roky neboli.
  • Preto neváhajte a využite potenciál zmiešaných fondov KBC AM. Aj počas jesene môžete pod aktívnym dohľadom skúsených manažérov investovať do zmiešaných fondov bez vstupných poplatkov: ČSOB Fér Vyvážený Responsible Investing, ČSOB Rastový a ČSOB Fér Rastový Responsible Investing.
  • Myslite na svoju lepšiu finančnú budúcnosť. Pravidelne a jednorazovo investovať viete aj z pohodlia domova cez ČSOB SmartBanking. K dispozícii máte aj pobočky ČSOB, kde môžete využiť bezplatné investičné poradenstvo.

Odborný garant článku:

Rastislav Kráľ

investičný analytik
KBC Asset Management Slovensko

Tento materiál je marketingovým oznámením a bol vypracovaný spoločnosťou KBC Asset Management NV, pobočka zahraničnej správcovskej spoločnosti (ďalej len „KBC AM“). Tento materiál nebol pripravený podľa všeobecne záväzných právnych predpisov upravujúcich nezávislosť investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň zákaz obchodovania pred jeho rozšírením. Pri príprave tohto materiálu vychádzala KBC AM z aktuálne dostupných ekonomických informácií a ich zhodnotenia v čase prípravy (materiál bol pripravený k dátumu jeho vydania). Tento materiál bol vypracovaný v dobrej viere a je založený na krátkodobých predpovediach týkajúcich sa očakávaného vývoja na finančných trhoch, pričom KBC AM negarantuje splnenie týchto predpovedí. Aj keď informácie, z ktorých KBC AM pri vyhotovovaní tohto materiálu vychádza, boli získané zo zdrojov, ktoré KBC AM považuje za správne, dôveryhodné a zodpovedajúce skutočnosti ku dňu vyhotovenia tohto materiálu, KBC AM nemôže zaručiť správnosť, úplnosť alebo nezostručnenie takýchto informácií. Materiál neslúži k poskytovaniu investičného poradenstva a nepredstavuje odporúčanie ani výzvu na nákup, predaj alebo podržanie konkrétneho finančného nástroja. Pre bližšie informácie ohľadom vyššie uvedených skutočností, prosím, kontaktujte vášho bankára. Záujemcom o finančný nástroj alebo typ investície opísanej v tomto materiáli sa odporúča pred prijatím akéhokoľvek investičného rozhodnutia kontaktovať svojho právneho, daňového a/alebo finančného poradcu. Československá obchodná banka, a.s. (ďalej len „ČSOB“) je distribútorom tohto materiálu klientom. ČSOB nevstupuje do prípravy materiálu, ani ho inak neupravuje. Indexy použité v tomto materiáli sú duševným vlastníctvom (vrátane registrovaných obchodných známok) dotknutých spoločností a/alebo ich poskytovateľov licencií („poskytovatelia licencie“), ktoré sa používajú na základe licencie. Poskytovatelia licencie žiadnym spôsobom nesponzorujú, neschvaľujú, nepredávajú či nepropagujú finančné nástroje založené na týchto indexoch a žiaden z poskytovateľov licencie nenesie v súvislosti s nimi žiadnu zodpovednosť.

Úlohou tohto reklamného materiálu nie je nahradiť dokumenty s kľúčovými informáciami pre investorov, predajný prospekt, štatút/stanovy fondu, ktoré sú k dispozícii v slovenskom jazyku, príp. v anglickom jazyku, a je možné sa s nimi oboznámiť na predajných miestach banky Československá obchodná banka, a. s. (ČSOB), u subdistribútorov a na www.csobinvesticie.sk alebo www.csob.sk v časti Individuálni klienti → Sporenie a investovanie → Prehľad fondov. Klient sa môže oboznámiť so zhrnutím svojich práv prostredníctvom dokumentu Zásady kategorizácie, ktorý je k dispozícii v slovenskom jazyku na predajných miestach ČSOB a na www.csob.sk v časti Právne informácie/MiFID. Údaje o minulej výkonnosti nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti. Zhodnotenia uvedené v inej mene ako v mene EUR (napr. USD, CZK) sa môžu zvýšiť alebo znížiť v dôsledku menových výkyvov. V prípade fondu obsahujúceho v portfóliu akciovú zložku je možné očakávať výrazné kolísanie čistej hodnoty majetku fondu. Daňový režim závisí od individuálnej situácie klienta a v budúcnosti sa môže zmeniť. V súlade so štatútom/stanovami alebo predajným prospektom fondu môže podiel prevoditeľných cenných papierov alebo nástrojov peňažného trhu vydaných alebo zaručených štátmi alebo orgánmi uvedenými v štatúte/stanovách alebo predajnom prospekte prekročiť 35 % hodnoty majetku vo fonde, pričom tento podiel môže dosiahnuť až 100 %. Správca zahraničného fondu je oprávnený ukončiť distribúciu fondu v Slovenskej republike postupom podľa zákona č. 203/2011 Z.z. o kolektívnom investovaní v platnom znení.